國泰00400A主動式ETF 3月23日募集 拳擊策略鎖定產業強者

國泰投信瞄準台股結構性選股難題，宣佈旗下首檔主動式台股ETF「國泰台股動能高息主動式ETF基金（00400A）」將於3月23日至25日正式展開募集，每股發行價新台幣10元。這檔由金牌經理人梁恩溢操盤的創新商品，主打「動能出擊」與「收益防守」拳擊式雙策略，透過主動選股跳脫傳統指數框架，鎖定先進製程、IC設計及散熱等產業強者。根據統計，2025年台股大盤雖繳出25.7%報酬率，但僅15%個股能跑贏大盤，凸顯精準選股的重要性。00400A除追求超額報酬外，更結合選擇權策略與月配息機制，為投資人打造攻防兼備的投資工具。

台股選股困境浮現 主動式ETF成突圍關鍵

台股市場在AI與5G等新科技浪潮帶動下屢創新高，但繁榮背後卻隱藏著殘酷的選股現實。國泰投信研究數據顯示，2025年台股加權指數全年報酬率達到25.7%，看似亮眼的成績單背後，真正能打敗大盤的個股卻僅佔整體市場的15%，這意味著高達85%的股票表現落後於指數。更值得注意的是，這些勝出者平均報酬率高達80.2%，與大盤差距懸殊，充分反映出台股已從齊漲齊跌時代，轉向極度分化的結構性行情。

這種「強者恆強、弱者恆弱」的馬太效應，讓傳統追蹤大盤的被動式ETF面臨瓶頸。投資人即使看對趨勢，若無法精準挑出那15%的領航個股，資產增值效果將大打折扣。梁恩溢指出，現階段台股企業獲利能力兩極化，半導體先進製程、高速運算、雲端服務等領域享有結構性成長紅利，而傳統產業則面臨轉型壓力。被動型ETF因需依權重配置成分股，勢必納入眾多體質平庸的企業，拖累整體表現。00400A透過主動選股機制，能夠完全擺脫指數束縛，將資金集中火力配置在最具競爭優勢的產業龍頭，這在當前選股難度倍增的環境中，成為投資人突圍的關鍵武器。

拳擊策略雙核心 動能與收益攻守並重

梁恩溢以拳擊賽事比喻投資哲學，強調優秀的拳擊手必須同時具備強勁的攻擊力與穩固的防守力，才能在擂台上立於不敗之地。00400A的「動能出擊」策略扮演進攻角色，聚焦營收獲利持續成長、技術領先、市佔率擴張的企業，這些公司通常處於產業上升週期，具備推升股價的強大引擎。而「收益防守」策略則像穩固的防護盾，透過高股息標的與選擇權操作，在市場震盪時緩衝下行風險，並提供穩定的現金流收入。

這種雙軌並行的設計，打破了一般高股息ETF重配息、輕成長的刻板印象。傳統高股息基金為維持高配息率，往往偏好成熟型、成長動能趨緩的企業，導致長期資本利得空間受限。00400A則在兩者間取得動態平衡，當經濟景氣擴張時，動能股比重可適度提升以掌握成長契機；當市場過熱或面臨修正壓力時，則增加防禦性類股與高息標的，並透過選擇權強化保護。梁恩溢強調，這種靈活調整的特性，是主動式ETF相較於被動型產品最大的優勢，能夠真正因應不同市場週期，為投資人創造最佳風險調整後報酬。

產業強者精準鎖定 先進製程與IC設計領跑

在動能選股方面，00400A將目光鎖定在全球科技供應鏈中具備不可替代性的台灣企業。先進半導體製程是首要佈局重點，台灣擁有全球最先進的晶圓代工技術，在7奈米、5奈米甚至3奈米製程領域獨霸全球，這些企業不僅享受AI晶片需求爆發的紅利，更具備高技術門檻與客戶轉換成本，形成寬廣的護城河。

IC設計族群則是另一大主攻方向。隨著AI應用從雲端延伸至邊緣運算，高速傳輸晶片、電源管理IC、高速運算晶片需求激增，台灣IC設計廠商在特定利基市場已建立全球領導地位。此外，散熱模組產業也因AI伺服器功耗大幅提升而迎來結構性轉機，從傳統氣冷走向液冷解決方案，單價與毛利率顯著提升。梁恩溢指出，這些產業的共同特徵是技術領先、訂單能見度高、獲利成長性強，即使面臨短期市場波動，長期趨勢依然向上。透過主動研究團隊的產業調查與財務模型分析，00400A能夠在這些強者中再精選出最具潛力的標的，這是被動型ETF單純依市值或股息加權所無法達到的深度。

高息策略再進化 股利金額與殖利率雙軌篩選

針對收益防守端，00400A顛覆傳統高股息ETF僅看股息率的迷思，獨創股利總額與殖利率雙重篩選機制。梁恩溢解釋，許多投資人誤以為高股息率就是好標的，實際上高股息率可能是因股價大幅下跌所致，公司基本面可能已出現警訊。真正優質的企業，應該是「能賺錢、敢發錢」，也就是獲利能力強且願意與股東分享成果。

數據佐證了這套邏輯的優越性。以2024年多頭市場為例，當年發放高股息總額的公司，平均股價報酬率達到53.7%，遠勝於單純高股息率公司的7.2%，差距超過46個百分點。這證明高股息金額背後代表的是企業強勁的獲利動能，而非落難的價值陷阱。00400A的收益防守策略，會優先篩選配發現金股利總額高的企業，再輔以合理殖利率評估，確保投資標的兼具成長性與收益性。此外，基金還會評估企業的股利政策穩定性、自由現金流量充足度等指標，避免買入為配息而配息的財務操作型公司。這種深度基本面研究，讓高股息投資不再只是存股，而是存好股、存強股。

選擇權靈活操作 震盪市增收益多頭市保戰力

除了個股買賣，00400A更納入選擇權策略的「擇時」操作，這是主動式ETF相較於被動型產品的另一大殺手鐧。國泰投信金牌團隊會依據市場波動度、技術指標與總體經濟環境，靈活運用選擇權工具，達到增強收益或避險的效果。

第一大優勢是在震盪市或盤整市中，透過「掩護性買權」（Covered Call）策略，即賣出手中持股的買權，收取權利金來增強收益。當市場缺乏明確方向時，權利金收入可有效降低持股成本，發揮類似高配息的效果，同時減少投資組合波動度。梁恩溢舉例，若某檔持股在區間震盪，透過每月賣出買權，年化權利金收益率可能額外增加3%至5%，對整體報酬貢獻顯著。

第二大優勢是避免策略僵化。傳統高股息ETF為維持高配息，常需長期持有某些成分股，即使股價已大幅上漲、本益比偏高，仍因股息考量而無法適時獲利了結。00400A的主動機制可根據盤勢判斷，當個股漲幅已反映基本面時，果斷調節持股，不會因僵化策略而錯失資本利得。遇到空頭市場時，團隊也能運用指數期貨或買入賣權等方式避險，降低投資組合回撤幅度。這種「進可攻、退可守」的彈性，讓00400A在各種市況下都能保持競爭力。

月配息機制加持 收益平準金穩定現金流

為滿足投資人對現金流的需求，00400A採用月配息機制，並導入收益平準金制度，這對退休族群或有定期現金需求者極具吸引力。相較於季配息或半年配息，月配息能提供更頻繁的資金運用彈性，投資人可將配息用於生活開支、再投資或彈性調度。

收益平準金的設計，則是為了避免新投資人買入後，立即領到來自本金返還的「假性配息」。當基金規模因大量申購而快速膨脹時，平準金機制可將部分申購金額存入平準金帳戶，用於未來配息，確保每位投資人領到的配息都來自真實收益，維持配息率的穩定性與公平性。梁恩溢說明，這套機制讓00400A的配息更具可預測性，不會因市場熱錢湧入而稀釋配息品質。此外，基金配息來源可能包括股利所得、選擇權權利金、資本利得等，多元化的收益來源，讓配息能力不受單一市場因素影響，進一步強化收益防守的承諾。

小資入場門檻親民 專業操盤降低選股壓力

每股發行價僅新台幣10元的親民設計，讓小資族也能以萬元資金參與這場主動選股盛宴。相較於直接買進動輒百元甚至千元的產業龍頭股，00400A大幅降低參與門檻，同時透過專業經理人操盤，省去個人投資者研究財報、追蹤產業的時間成本與資訊劣勢。

梁恩溢表示，許多小資族想投資台股強者，卻因資金有限而無法有效分散風險，或是缺乏專業知識而追高殺低。00400A一次打包經理人精選的產業龍頭，投資人無需煩惱個股選擇，就能享受主動選股帶來的超額報酬潛力。基金預計募集完畢後盡快掛牌交易，投資人可像股票一樣在集中市場買賣，具備高度流動性。對於不滿足於被動指數報酬，又無暇研究個股的投資人而言，00400A提供了一條兼顧效率與專業的投資捷徑。在台股專業機構法人主導度日益提升的趨勢下，將資金交給經驗豐富的團隊管理，無疑是提升勝率的重要策略。